1 Anhang (e) Indikatoren und Strategien: - Die Marktindikatoren und -egien, auf die Sie sich möglicherweise in nichtflüchtigen Szenarien verlassen haben, sind oft irrelevant. - Seite 9 Preistreiber: - ”Das Fehlen wirtschaftlicher Preistreiber ist ein echtes Problem für alle, die aus traditionellen Devisen in diesen Markt kommen. Dort können zahlreiche Makroindikatoren zur Bewertung der Preise und zur Handelsentscheidung herangezogen werden”, sagt Cathryn Lyall. - Seite 14 Blick für 2018: Die Verschmelzung der Marktwährungen erreicht Rekordstände angesichts des zunehmenden Optimismus in Bezug auf das globale Wachstum. Die Risiken bleiben jedoch bestehen, einschließlich potenzieller Ausfälle aufgrund von Zinserhöhungen in den Industrieländern. Der MSCI Emerging Currency Index hat, gestützt durch die steigenden Rohstoffpreise, seinen höchsten Stand erreicht, seit die Krise in der Eurozone im Jahr 2011 zu einem Ausverkauf geführt hatte. Der Anstieg kommt trotz der Zinserhöhungen von PETER GARNHAM in den USA, die traditionell die Investitionen von den Entwicklungsländern abtrieben In der Vergangenheit kam es in der Vergangenheit zu massiven Crashs an Schwellenmärkten wie Asien 1998 und Mexiko 1994. Tatsächlich begann die US-Notenbank noch im Jahr 2014 mit Zinserhöhungen, den sogenannten ”fragile five” Die aufstrebenden Märkte - Brasilien, Indien, Indonesien, Südafrika und die Türkei - sanken angesichts der Sorgen um ihre massiven Leistungsbilanzdefizite gegenüber dem Dollar. Diesmal ist es jedoch anders. Zum einen haben die Zinserhöhungen in den USA den Dollar nicht angekurbelt, da sich die Anleger eher auf politische Sorgen und strukturelle Probleme in den USA als auf Renditedifferenzen konzentrierten. Darüber hinaus wurden strukturelle Ungleichgewichte in vielen Schwellenländern angegangen, insbesondere in den asiatischen Ländern, die seit der Krise von 1998 ihre Währungsreserven aufgebaut und ihre Volkswirtschaften neu ausgerichtet haben. Adam Cole, Leiter der Devisenegie bei RBC Capital Markets, weist darauf hin, dass viele asiatische Volkswirtschaften die Krise grundlegend umstrukturiert haben und über Leistungsbilanzüberschüsse und mehr Stabilität auf den inländischen Immobilienmärkten verfügen. ”Viele der strukturellen Faktoren, die der Asienkrise zugrunde liegen, wurden enorm korrigiert”, sagt er. Darüber hinaus sind selbst die fragilen Fünf in einer besseren Verfassung als 2014, wobei die Leistungsbilanzdefizite zwischen 1% und 2% des BIP liegen, verglichen mit 4% bis 5% vor vier Jahren. Für Herrn Cole von RBC hängt die Reaktion der Währungen der aufstrebenden Märkte auf steigende US-Zinssätze davon ab, wie andere risikobehaftete Vermögenswerte reagieren - insbesondere, wie ien von den Bewegungen des US-Anleihemarkts beeinflusst werden. ”Wenn man annimmt, dass sich die Fed in einem gemessenen Tempo bewegt und dies ausreicht, um die Anleiherenditen unter Kontrolle zu halten, und wir keinen wirklich brutalen Abverkauf von US-Anleihen haben, sind die Auswirkungen auf breitere Märkte ähnlich begrenzt. ” er sagt. ”In diesem Umfeld wird sich der Risikoappetit und die Währungen der Schwellenländer relativ gut behaupten.” ”Meine größte Sorge für die Schwellenländer ist, dass wir irgendwann ein echtes Blutbad am US-Anleihenmarkt haben und alles andere braucht“, sagt Cole und fügt hinzu, dass das Risiko derzeit eher begrenzt als unmittelbar bevorsteht. Analysten weisen auf drei Säulen hin, die für anhaltende Gewinne in den Schwellenmärkten notwendig sind. Erstens ist die Geldpolitik der Fed vorhersehbar. Zweitens muss das Wachstum in China stabil bleiben. Die Staats- und Regierungschefs reagieren ruhig auf die Handelsbedrohungen der Trump-Regierung und beruhigen die Ängste vor einer möglichen Störung des Welthandels. Und drittens müssen die Rohstoffpreise, die für die Stabilität vieler Schwellenländerwährungen entscheidend sind, halten. Da der Dollar fällt und die Währungen der Emerging Markets an Bedeutung gewinnen, gibt er den Entscheidungsträgern in Schwellenländern wie Südafrika und Brasilien die Chance, die Zinssätze zu senken - ein weiterer Vorteil für die Eigentümer von festverzinslichen Wertpapieren aus Schwellenländern. Allerdings bleiben die Risiken in Schwellenländerwährungen bestehen, da die Fed die Geldpolitik verschärft. Neil Mellor, leitender Währungsege bei BNY Mellon, räumt ein, dass struktureller Wandel, insbesondere in Asien, bedeutet, dass Leistungsbilanzdefizite nicht das Thema sind, das sie einst für Währungen der Schwellenländer waren. ”Diese Frage mag zurückgegangen sein, aber die Währungen der Schwellenländer sind immer noch illiquide Märkte”, sagt er. Herr Mellor weist auf Risiken wie den Anstieg der Dreimonats-Zinssätze in Dollar und die Tatsache hin, dass die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich die Schätzung der auf Dollar lautenden Schulden in Höhe von 4 Billionen US-Dollar weltweit geschätzt hat. „Es zeigt den Druck auf die Schwellenländer, weil es weltweit so viele Schulden in Dollar gibt. Es gibt Peter Garnham, Journalist und Berater für Wirtschaft, Finanzen, Wirtschaft und Technologie. Er war früher Währungskorrespondent bei der Financial Times, war Redakteur beim Fachmagazin FX-MM und betreute die Devisenmärkte für Euromoney. Ständige Neupreise dieser Schulden und der Schwellenländer sind die Bereiche, die am empfindlichsten für diese Neupreise sind “, sagt er. „Bisher haben die Währungen der Schwellenländer den Druck höherer Dollarkreditzinsen aufgefangen, aber dieser Druck ist unerbittlich. Wenn die Fed die Zinssätze anheben wird, werden diese Zinssätze weiter steigen, was die Aussicht auf einen Rückschlag in den Währungen der aufstrebenden Märkte erhöht. “Wie Herr Mellor feststellt, können diese Märkte brutal sein:„ Die Ausgangstüren scheinen für Anleger immer etwas enger zu sein wenn sich die Stimmung in den Währungen der Schwellenländer verändert. “- letzte Seite.
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